21世纪经济报导记者 张望 报导\n 相同是医疗服务机构，不同类型的医院在疫情之下的遭受却是冰火两重天
21世纪经济报导记者 张望 报导\n 相同是医疗服务机构，不同类型的医院在疫情之下的遭受却是冰火两重天。\n 近来，有媒体揭露报导，疫情以来，非公立医院全体亏本1300亿， 已有2000多家民营医院破产倒闭。\n 在民营医院全体亏本危机继续延伸之际，眼科医院愈发显现鹤立鸡群。\n 以龙头股爱尔眼科（300015.SZ）为例，2022年前三季度净赢利再创前史同期新高到达23.57亿元，超越了2021年到达上市以来年度成绩高峰的23.23亿元。\n 但综合性民营医院与之比较却是大相径庭，代表性上市公司世界医学（000516.SZ）继2021年亏本8.22亿元之后，2022年前三季度续亏8.27亿元，与爱尔眼科构成的激烈反差令人慨叹。\n 不仅如此，11月刚上市买卖的华厦眼科（301267.SZ），受到了投资者热捧，方案募资7.79亿元变成了实践募资总额到达30.53亿元。\n 盈余水平急剧分解\n 有着“金眼科”之称的眼科医院，是当之无愧的“下金蛋”黄金赛道。\n 这从现在A股商场5家眼科上市公司的成绩体现即可窥斑见豹。\n 除了2009年上市后敏捷做大做强的爱尔眼科，刚上市买卖的华厦眼科（301267.SZ）体现也不俗。\n 从成绩增加幅度来看，2022年前三季度，华厦眼科同比增加18.13%，乃至高于爱尔眼科同期17.65%的增幅。\n 而华厦眼科和爱尔眼科一起都是A股5家眼科上市公司中2021年成绩的高增加者，别离同比增加36.01%与34.78%。\n 但与华厦眼科同在2022年上市的何氏眼科（301103.SZ）和普瑞眼科（301239.SZ），2021年净赢利别离同比下降13.84%与13.81%，从钢结构职业转型并由光正集团更名而来的光正眼科（002524.SZ），当年成绩则同比下降13.31%。\n 即使是2022年前三季度，何氏眼科、普瑞眼科、光正眼科与华厦眼科、爱尔眼科相同出现了分解，何氏眼科、普瑞眼科净赢利别离同比下降26.86%与20.56%，光正眼科虽然出现187.45%的超常规同比高增加，但这是其当期将法院判定的21200万元不需付出股权转让款计入经营外收入的成果，若扣除此项收入则实践为亏本。\n 不过，因为光正眼科的医疗事务首要在上海，首要收入的来历地受本年疫情影响停诊2个多月，对成绩产生了较大影响。\n 但从营收和净赢利规划来看，光正眼科在5家眼科上市公司中处于垫底的“凑数”方位，而且还在兼营钢结构和动力事务，扣非后净赢利现已接连多年亏本，标明没有彻底进入眼科风口。而爱尔眼科遥遥抢先，华厦眼科居第二位。\n 从成绩中“含金量”最高的扣非后净赢利这一目标来看，2022年前三季度，取得正增加的依然是华厦眼科和爱尔眼科，别离同比增加15.1%与20.74%，完成数别离是25.04亿元和4.33亿元。\n 以扣非后净赢利规划比较较，虽然爱尔眼科相当于5.78个华厦眼科，但华厦眼科却远高于普瑞眼科和何氏眼科，后两者2022年前三季度的扣非后净赢利别离为9062.82万元与6216.47万元。\n 从盈余才能剖析，爱尔眼科的先发优势非常显着，现已出现强者恒强的态势，其2022年前三季度毛利率和净利率别离到达51.91%与19.71%，而且从2009年上市以来的净利率一向坚持在两位数，其间最低的2013年也到达11.05%。\n 华厦眼科则紧随其后，2022年前三季度毛利率和净利率别离为48.02%与15.93%，但成绩规划小于普瑞眼科的何氏眼科，以8.51%的同期净利率抢先普瑞眼科的6.56%，同期毛利率却以41.63%低于普瑞眼科的44.45%。\n 即使是同职业相对弱势的光正眼科，其眼科事务在2021年和2022年上半年的毛利率，皆超越40%。\n 记者比照数据还发现，本年眼科上市公司的盈余水平大多得到提高。\n 华厦眼科、普瑞眼科2022年前三季度的净利率和毛利率皆高于2021年，而爱尔眼科2022年前三季度的毛利率稍微低于2021年，净利率却显着提高超越3个百分点；何氏眼科2022年前三季度的毛利率虽比2021年有所提高，但净利率反而小幅下降。\n 收入依托屈光项目\n 眼科上市公司领跑者吸金才能强悍，但同行之间最挣钱的事务却相同。\n 整理定时陈述可知，眼科上市公司的最大收入和盈余来历都是屈光项目。\n 以爱尔眼科为例，其2022年上半年屈光项目营收34.38亿元，占比为42.41%，但因为毛利率高达57.69%，该项目所占的赢利份额到达49.6%，高于营收份额。\n 相同作为眼科上市公司首要收入来历，各家的毛利率却存在较大差异。在2022年上半年，华厦眼科屈光项目毛利率以52.55%位居爱尔眼科之后，普瑞眼科以52.31%处于第三，何氏眼科以49.19%排名第四，光正眼科以34.71%垫底。\n 虽然光正眼科的屈光项目毛利率相对较低，一起又有钢结构和动力事务，但屈光项目占赢利份额却到达53.06%。不过，普瑞眼科屈光项目占赢利份额更高，为71.28%。\n 能够说，屈光项目关于眼科上市公司可谓无足轻重。作为眼科上市公司，首要是供给屈光不正手术纠正服务。\n 而所谓屈光不正，是指平行光线进入无调理的眼球之后没有聚集于视网膜的一种状况，包含近视、远视和散光。\n 依据华厦眼科招股书描绘，现在干流的屈光不正手术医治手法能够分为角膜手术和晶体植入手术。\n 华厦眼科招股书显现，2022年上半年屈光均匀手术单价为8824.69元/眼。\n 与此一起，我国屈光手术商场开展敏捷，从2015年约59亿元攀升至2019年约180.7亿元，期间年化复合增加率约为32.3%。\n 华厦眼科称，跟着我国屈光不正手术医治的遍及，我国屈光手术商场将继续坚持快速增加，2025年我国屈光手术商场估计将增加至约725亿元，2020年至2025年的期间复合增加率估计为28.4%。\n 除了手术医治收入，为屈光不正患者供给医学验光配镜服务也是眼科上市公司的开展要点。\n 这种进行镜架、镜片、角膜塑形镜等眼镜出售的事务，在眼科上市公司的收入占比正在逐年升高。\n 华厦眼科数据标明，2019年至2021年，其配镜事务收入别离为22331.53万元、26454.79万元、36108.17万元，占比别离为9.18%、10.7%、12.01%，而且毛利率皆超越50%。\n 但屈光不正手术医治及配镜事务仅仅眼科商场的一部分，据华厦眼科招股书表述，估计到2025年民营眼科专科医疗服务商场将继续增加，到达约1102.8亿元，2020年至2025年期间年复合增加率达20%。\n 而现在眼科上市公司正在继续进行国内多区域异地扩张，尤其是头部企业脚步较大。\n 其间，到2022年6月底，爱尔眼科具有部属医院700余家，华厦眼科具有部属医院57家。\n 但除了在扩张路上狂奔的A股5家眼科上市公司，在港上市的朝聚眼科（02219.HK）、希玛眼科（03309.HK）、明晰医疗（01406.HK）、兆科眼科（06622.HK），也现已参加这条被认为是长坡厚雪的赛道。\n 但也有业内人士向21世纪经济报导记者表明，诱人的赢利率之下，现如今眼科千亿商场已逐步成为红海，在未来眼科工业收入和赢利“蛋糕”的分配中，服务占50%，器械和药品将分割剩余的50%。\n （作者：张望 修改：朱益民）\n\n\n\n\n\n\n\n\t\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\t\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n\n\t\t\t\n\t\t\t\n责任修改：吴剑 SF031